Макрон вновь поднимает вопрос совместного заимствования в рамках ЕС: угроза или возможность?
Президент Франции Эммануэль Макрон возобновил обсуждение идеи совместного заимствования в рамках Европейского Союза, что в прошлом вызывало раскол среди стран-членов. Тем не менее, постепенно ЕС меняет свою позицию по этому вопросу, чтобы справиться с различными внутренними вызовами.
На протяжении последних лет Европейский Союз несколько раз прибегал к совместным кредитам для решения ряда ситуаций: финансирования восстановления экономики после пандемии COVID-19, программы перевооружения и оказания помощи Украине, пострадавшей от войны.
В недавнем интервью нескольким европейским изданиям Макрон повторил свой призыв к созданию более высокого уровня совместного долга. «Сейчас настало время запустить способность к共同му заимствованию для будущих расходов, для ориентированных на будущее еврооблигаций,» – отметил президент Франции, подчеркнув важность этого шага для увеличения инвестиций и укрепления конкурентоспособности Европы.
Анализ совместного заимствования
Совместные облигации, известные как еврооблигации, представляют собой ценные бумаги, выпущенные странами ЕС, а совместное заимствование охватывает долговые обязательства, ответственность за которые разделяют государства. Идея еврооблигаций впервые была предложена в ходе кризиса еврозоны в 2010 году, но тогда данная инициатива была отвергнута из-за противодействия финансово сильных стран, таких как Германия и Нидерланды.
Несмотря на этого неудачного опыта, концепция совместного заимствования вновь появилась в 2020 году в виде «коронавирусных облигаций,» предназначенных для спасения экономики Европы от последствий пандемии. Хотя первоначально предложение также потерпело неудачу, в июле 2020 года государства ЕС согласились на совместные займы в сотни миллиардов евро, которые обеспечивались бюджетом Европейского Союза и не перекладывались на отдельные страны.
Совместные займы – новый стандарт?
В последние годы совместные займы становятся всё более распространённой практикой. На это указывает Николя Верон, сооснователь брюссельского аналитического центра Bruegel. В рамках восстановительного фонда в размере 800 миллиардов евро (приблизительно 960 миллиардов долларов) Европа поддержала экономики своих стран, особенно в процессе перехода к «зелёной» и цифровой экономике.
Также минувшим годом власти ЕС инициировали программу SAFE (Security Action for Europe), выделив 150 миллиардов евро на займы для нужд страны в сфере обороны. В конце прошлого года государства ЕС согласились выдать «репарационный заем» Украине в размере 90 миллиардов евро через эмиссию облигаций, при этом ЕС будет оплатить проценты по данному займу.
Согласно словам Верона, пока что Европейский Союз использует бюджетные средства и, в частности, невостребованные суммы для обеспечения возврата долгов. Это подчеркивает важность прозрачности и финансовой дисциплины в рамках Союза, поскольку каждая новая инициатива по заимствованию требует внимания к долговой нагрузки стран-участниц.
Заключение
Настоящее обращение Макрона к совместному заимствованию можно рассматривать как сигнал о том, что ЕС готов продолжать искать новые способы финансовой интеграции, несмотря на предшествующие разногласия. Время покажет, приведет ли это к углублению экономической нестабильности или, напротив, станет средством эффективной консолидации усилий всех стран ЕС в условиях глобальных вызовов.
